Дёшево не значит выгодно – почему не стоит покупать упавшие акции

ЮКОС, «Трансаэро», облигации «Ютэйр» – великие компании уходили в ноль, невзирая на былую славу. Сейчас на русской бирже новый урожай «падших ангелов», но брать их – большой риск.

Многие русские инвесторы сегодня смотрят на просевшие котировки с голодным блеском в глазах. Мол, Сбер и Лукойл не принесут сверхдоходов, а вот если взять бумаги, потерявшие 70–90% – то взлёт будет ого-го! Но так ли это на самом деле, рассказывает Финам Инвестиции.

Отечественные биржевики в последние месяцы всё чаще поглядывают на акции, рухнувшие на 70–90%. Рассуждение простое: «голубые фишки» вроде Сбера или Лукойла не дадут сверхдоходов, а вот перегретый «золотой» Мечел или обескровленная VK могут выстрелить. Однако история учит обратному.

Знаменитый управляющий Питер Линч предостерегал: «Акции, которые упали очень сильно, не могут упасть больше (могут)». Свой собственный опыт он привёл как доказательство: фонд купил бумаги Kaiser после падения на 45%, решив, что дно достигнуто. Но последовало ещё минус 75% (проценты считаются от текущей цены, а не от первоначальной). И это не исключение. В 2008 году General Motors – компания, казавшаяся несокрушимой, – обанкротилась, и держатели старых акций потеряли всё.

Русская хроника тоже не скупится на трагические примеры. ЮКОС ликвидировали в 2007-м, «Трансаэро» – в 2015-м. Даже в облигационном сегменте бывало: держатели бондов «Ютэйр» свои права восстановили, но лишь спустя время – и это не спасло многих от потерь.

Сегодня на отечественном рынке соблазнов особенно много. В числе «падших ангелов» оказались не только Газпром, ВТБ, Аэрофлот и девелопер «Самолёт», но и глубоко просевшие Мечел, VK, Сегежа, а также зомбированная структура «Евротранс». Однако, как напоминает Уоррен Баффетт, низкая цена сама по себе не делает актив дешёвым. У падения всегда есть причина. Да, иногда рынок ошибается и прячет недооценённый потенциал – такие случаи эксперт отслеживает и крайне редко использует. Но это штучный товар. Обычно рынок просто делает скидку на плохой продукт.

«Я смотрю на всё это глазами ленивого долгосрочного инвестора, – говорит автор блога. – Поэтому если беру, то надолго – чтобы бумага не “испортилась” в портфеле. Не хочу через пару месяцев возвращаться к этой идее и что-то перерешать. А пока спокойно прохожу мимо большинства “распродаж”». И это, пожалуй, главный урок для тех, кого манят заманчивые ценники.